又一只“人气股”上市！天通盈
今天，影石创新(688775)登陆A股科创板，发行价47.27元/股。开盘之后，最多涨近300%，最高价达到187.99元，个人投资者中一签新股最多可以赚到7万元。截至下午2:30，影石创新涨幅仍维持在260%之上，换手率超65%。
那么，为何影石创新如此火爆？细心的投资者会发现，此前，在社交平台（小红书、抖音等）上，可以经常刷到很多排队买相机的场景，其中一些现象级的爆款就来自影石创新。资料显示，影石创新成立于2015年，其专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产与销售，发展形成了由全景技术、防抖技术、AI影像处理技术、计算摄影技术等为核心的技术体系。像影石创新这样的龙头企业，向来不缺粉丝，因此亦会带来高溢价。
“大肉签”
今日，新股影石创新开盘大涨近300%，这给中签的投资者带来了较为丰厚的收益，亦是近期难得的“大肉签”。若以最高价粗略计算，中签的投资者可以获利7万元。
国金证券认为，影石创新为全景相机全球龙头，运动相机品类加速替代海外品牌。根据招股说明书及Frost&Sullivan，2023年该公司在消费级全景相机市占率为67.2%，排名全球第一，运动相机品类加速替代境外供应商天通盈，海外龙头Go pro由于产品迭代较慢且盈利能力较弱，影石创新运动相机业务加速追赶。
产品端，影石创新具备极强的产品洞察及产品定义能力，深度挖掘客户需求，软硬件配合提供领先完整的解决方案，是该公司未来最核心的竞争壁垒和“护城河”。技术端，软硬件全景技术+AI功能+产品快速迭代，推出差异化功能，包括全景技术、防抖技术、AI影像处理技术等。渠道端，销售网络已覆盖全球一万多家零售门店和90多座海内外机场，2024年线上线下销售比例分别为48%、52%，同比增长57%、51%。
来自招商证券的数据显示，2017—2024年影石创新业绩高速增长，2024年营收达到55.7亿元，复合年均增长率为66.2%，2024年归母净利9.9亿元，复合年均增长率为106.6%，业绩的迅猛增长原因在于伴随智能影像设备行业规模扩大，加之公司不断推出创新型产品，消费级设备收入持续增长。2025年上半年预计营收32.1亿—38.1亿元，同比增长32.4%—57.1%，归母净利润4.9亿—5.8亿元，同比增幅-4.7%—12.5%，利润增速低于收入增速主要因为销售、研发费用增加，预计第二季度营收、归母净利润分别环比增长37.2%—81.5%和环比增长80.3%—130.7%，增长显著主要系ONE X5新品发布推动。
前景如何？
从行业来看，随着计算机网络技术、智能控制技术等不断发展，智能化逐渐渗透到影像设备行业，以运动相机、航拍无人机、全景相机等设备为代表的智能影像设备行业进入发展快车道。
根据Frost&Sullivan的数据，全球手持智能影像设备市场规模从2017年的164.3亿元增长至2023年的364.7亿元，复合年均增长率达14.3%，预计到2027年规模能达到592.0亿元。从具体细分来看：1.全球全景相机2023年市场规模达到50.3亿元，同比增长21.79%，2017—2023年复合年均增长率达12.3%，2027年预计将达到78.5亿元，2023年“Insta360 影石”全景相机全球市占率为67.2%，位居第一。2.全球运动相机零售市场规模从2017年的139.3亿元增加至2023年的314.4亿元，2017—2023年复合年均增长率达到14.5%，预计在2027年达到513.5亿元，Insta360影石在Frost&Sullivan的2023年全球运动相机排名中位列第二。
有分析认为，从长期来看，影石创新70%收入来自海外，充分受益运动消费规模提升及手持摄影设备渗透率提升。影石创新的全景相机/运动相机市占率分别为67%/5%，假设两赛道增速线性增长，且影石全景相机市占率不变、运动相机市占率提升至20%；以复合年均增长率11.8%、13%计算，到2030年市场规模分别为110亿元、740亿元，对应影石创新收入约220亿元，对应市值1000亿—1120亿元。
国盛证券表示，影石创新产品创新满足市场需求，且能持续研发深厚壁垒。一是公司在产品方面的核心优势在于创新技术运用及先进的产品定义能力，2016年，公司发布了Nano全景相机，首度实现了全景相机在移动端即插即用的功能；2019年发布的穿戴式运动相机GO以18.3克重量、拇指大小尺寸的物理设计并结合防抖技术功能，为影像设备的微型化、可穿戴化提供了新的想象空间。公司将自主研发的全景技术、防抖技术、AI 影像技术等应用至各系列产品，具有行业前瞻性。二是多渠道覆盖，编织全球化销售网络，公司目前销售网络已覆盖全球的10000多家零售门店，并与Apple Store零售店、Best Buy等知名渠道建立了长期合作关系。三是一直将自主研发设计能力作为核心竞争力，公司研发投入从2021年的1.5亿元增长至2024年的7.8亿元，持续创造融合专业全景技术、AI技术、机械控制技术和视觉感知技术、飞行控制技术的新型智能影像机器人产品。
招商证券也表示，作为全球全景相机龙头，公司产品线逐步向运动相机、云台、穿戴相机等领域延拓，且具备飞行控制技术储备，同时刚开始推出软件业务。看好公司在智能影像设备领域的核心卡位、产品创新、技术引领和长线空间。随着募投项目进一步扩充产能，将打开公司未来成长空间，考虑到公司智能影像设备品牌的稀缺性和业务成长性，上市可重点关注。
排版：王璐璐
校对：冉燕青天通盈
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